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先谈“底部”

又创新低了，本周市场冲破“重重阻碍”，终于在欧美股市的“帮衬”下成功跌破了前期2437点的地点，并将沪指新低再度下调至2400点。从上周我们做的网友调查上也不难看出，只有28%的网友认为2400点就是大底，而更有超过30%的网友认为沪指将跌下2100点。当然，这个调查也许并不具备普遍性，但是这也能体现出一种心态。

现在这个时点上，网友们讨论的热点又转换到了沪指会不会跌破2319的去年最低点。大同证券研究所所长石劲涌就在腾讯微博上说，大盘有可能会跌到2319点，但如果下破就可以买入做反弹，创新低就是买入机会。

信达证券研发中心副总经理刘景德也在腾讯微博上指出，这意味着大底渐行渐近，按照趋势理论，在趋势反转前不可轻言底部。另外，即使探明底部，也不意味着马上大涨，但一定幅度的反弹是可以期待的。

但是，历史的经验告诉我们，熊市不言底，市场不相信估值，市场只相信泪水，只有血泪成河之时，才有可能真正见底。

借用著名经济学家韩志国(微博)的观点：“中国股市绝不会出现牛市。世界经济风雨飘摇，中国经济滑向滞胀，在这样的宏观背景下，指望中国股市出现牛市甚至万点大牛市，这样的人不是傻子就是疯子。华尔街有句名言：’骗我一次，算你狠；骗我两次，是我蠢。’今年以来，几乎所有的机构和大多数预测者都看反了。不要轻易抄底，因为熊市不言底。”

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再谈“救市”

本周的第二个关键词无疑是“救市”，中国股市有一个奇特现象：每当行情大跌之时，让人眼花缭乱的或“救市”或“维稳”的呼声就会甚嚣尘上。在此过程中，一些颇具中国股市特色的词汇也应运而生，“政策底”和“国家队”就是其中代表。

很多股民朋友对历史上的救市措施耳熟能详：远有1994年的“7·30”三大政策救市，近有2008年“9·18”新三大政策救市。因此，不少人期待着近期能够出台新的救市措施，更期待这次的措施“不一般”。

根据腾讯财经的调查数据，63%的网友认为管理层应该出手救市，但是同样也有32%的网友认为应该按照市场规律运行，不应该用政策之手来改变市场。

其实客观地说，“点对点”的、立竿见影的、短期的救市政策，都不能改变股市的中长期运行轨迹，顶多是提供了一部分人解套、一部分人再被套的口实，制造一次财富转移，实质意义不大。尽管有人说暂停新股发行和调降印花税是有效的，但在2008年，新股发行也曾暂停，股市仍然下行；印花税也曾调降，却仅仅留下两日的暴涨和之后的进一步下跌。可见，这些措施本身反而会加剧市场短期的波动。以印花税为例，如跌时下调，涨时难免又会上调。

数年来的股市见证了一个道理，除了金融危机那种极端时候政府迫不得已的出手之外，所谓“维稳”“政策底”这些概念，大多数时候恐怕只是哗众取宠的噱头而已。